코스피 7천선 공방, 외국인 수급 변수

홍선애는 "내마녀의 날 선물 옵션 동시 만기일이기도 하고 KLX 어 ETF 리밸런싱 데이 내일이기 때문에 오늘 마판에 좀 변동성이 있을지 모른다"라고 말했다. 투자자들은 이에 대비해 포지션 조정에 나섰다.

현재 고금리 수준에 대해 시장 일각에서는 과거와 비교할 때 절대적인 부담이 크지 않다는 새로운 해석이 나온다. 경제 펀더멘털을 바탕으로 저점 매수 기회를 모색하는 전략이 부각되는 배경이다. 김장열은 "미국의 경제라는 것이 이제 금리가 절대적인 레벨이 과거 봤을 때 우리가 현재 느끼고 있는 금리 레벨이 엄청 부담스러운 거냐라고 봤을 때 안 그럴 수 있다. 이런 얘기가 좀 흘러나오고 있어요"라고 말했다.

대형주가 박스권에 갇히며 횡보하는 흐름을 보이자, 시장은 통신 장비와 소부장(소재·부품·장비) 등 중소형주에서 새로운 기회를 찾고 있다. 펀더멘털이 견고한 개별 종목을 중심으로 활발한 움직임이 나타나며 투자자들의 관심이 이동하는 양상이다. 김장열은 "대형주가 빠지지도 않고 올라가지도 않고 요렇게 며칠이건 몇 주원 간다선 하면은 그러면 다른 곳에서 어떤 기회를 찾으려는 노력들이 뭐 통신 장비도 그렇지만은 소부장에서도 여러분들이 많이 얘기되지 않은 종목들도 그렇고 그렇게 움직임이 있어 갖고"라고 말했다.

장 막판으로 갈수록 외국인과 기관 투자자들은 매도 물량을 점차 줄였다. 반면 개인 투자자들은 장 초반 매수세를 보이다가 주가가 반등하자 차익 실현에 나섰다. 이권희는 "기관 외국인들이 장 막판으로 갈수록 조금 이제 매도 물량을 줄이고 개인들은 오히려 이러 아침에 좀 사 들어가다가 올라오니까 파는"이라고 설명했다.

코스피 7,000선 부근에서 모든 주요 이평선이 수렴하는 현상이 나타났다. 기술적 분석에 따르면, 이평선 수렴은 조만간 시장의 상방 또는 하방 방향성이 명확하게 분출될 가능성이 크다. 이권희는 "대략적으로 이제 이런 이평선들이 다 수렴해 모이는 구간이 되면 위든 아래든 방향이 나옵니다. 수렴이 되면 일단"이라고 말하며 향후 시장 움직임에 주목해야 한다고 강조했다. 수렴 이후의 움직임은 투자자들에게 중요한 신호가 될 것으로 보인다.

삼성전자와 SK하이닉스의 고대역폭 메모리(HBM) 가격 상승 전망이 제기되는 가운데, 거시경제 상황과의 괴리가 투자자들 사이의 임계점 설정에 영향을 미친다. 일부에서는 HBM의 강력한 수요가 모든 악재를 덮을 것이라 기대하지만, 단기적으로는 기업 실적에 반영되기 어렵다는 반론도 존재한다. 투자자들은 HBM의 긍정적 전망과 현재의 매크로 상황을 종합적으로 고려하여 자신만의 투자 기준을 설정하는 것이 중요하다. 김장열은 "삼성전자 하이닉스는 뭐 HBM 가격이 올라갈 것 같다. 50% 100% 그것이 모든 걸 덮을 것이다. 아니면 아스트라 그것이 지금 올해까지는 실적이 당연히 반영이 안 되겠죠"라고 말했다.

시장에서는 전쟁 종료 기대감과 같은 낙관적 전망이 확산되는 반면, 금리 인상이라는 거시경제 변수가 모든 것을 압도할 것이라는 회의론이 팽팽하게 맞서고 있다. 이로 인해 반도체와 같은 주도주에 대한 매도 여부를 두고 투자자들 간의 공방이 벌어지는 상황이다. 일부는 단기 조정을 매수 기회로 보고, 다른 일부는 금리 영향으로 추가 상승이 어렵다고 판단하여 이익 실현에 나선다. 김장열은 "속기 좋은 사람 아니면 그렇게 믿고 싶은 사람은 그러면 1, 2개월 버티면 괜찮네. 그럼 1, 2개월 버틸 동안 내려갈 때 사야 되겠네. 라고 생각할 수도 있는 거고 아 무슨 그렇게 나이브한 소리입니까 이렇게 되면은 모든 것은 금리로 덮습니다라고 생각한다면은 지금 올라갈 때마다 반도체 때문에 아스트라 때문에 올라가면 나는 아스트라 타고 반도체는 못 갈 것 같으니까 나는 프로핏 테이킹하겠다라면 프로핏 테이킹 하는 거고 그러니까 공방이 있을 수밖에 없는 겁니다"라고 시장의 대립된 시각을 전했다.

만기일을 맞은 선물 시장에서 외국인은 1조 8천억 원 규모의 대규모 매도를 기록했다. 이는 기존에 누적된 순매수 포지션에 대한 이익 실현으로 판단된다. 매도 물량 중 약 6,800계약은 직접 매도되었으며, 2만 계약 이상은 12월물로 롤오버(이월)된 것으로 분석된다. 이권희는 "지금 외국인들이 이제 1조 8천억 정도를 매도를 한 거죠. 한마디로 이익 실현을 한 겁니다. 이거는 이제 순매수가 많았기 때문에 이익 실현을 했다라고 보시면 되고요. 수량으로 보면 한 6,800계약 정도를 팔았고요. 2만 계약 가까이 있었으니까 거의 2만 계약 넘는 거는 아마 롤오버를 했을 가능성이 높다"고 설명했다. 이와 동시에 외국인 현물 포지션은 양매수로 전환되었고, 주식 선물 매수세는 지속되었다.

회사는 SMR 주기기 전용 공장을 건설하고, 기존 3GW 발전용 힘센 엔진 사업과 연계하여 새로운 성장 동력을 확보할 방침이다. 이권희는 "HD현대중공업이 SMR에 투자합니다. 그래서 HD현대가 지금 3GW 발전 관련된 힘센 엔진 있잖아요. 그쪽으로도 투자를 하고 SMR 관련돼서 주기기 만드는 거를 투자한다는 얘기가 나왔는데 예전에 빌 게이츠 테라파워 오셨을 때 HD현대 그룹을 만났어요. 그 왜 만났나 했더니 그때 그 얘기했던 원전 협력 사업이 이거였던 거 같습니다"라고 말했다. 이는 빌 게이츠의 테라파워와의 협력 사업이 구체화된 결과로 해석된다.

원화 강세가 반영될 경우 SK하이닉스의 내년 예상 주가수익비율(PER)이 6.8배까지 상승하며, 마이크론의 6.9배와 거의 유사한 수준으로 수렴한다. 김장열은 "환율이 내려간 걸 감안하면 6.8배까지 받고 있는 거예요. 어저께 마이크론하고 거의 붙었어요"라고 전했다. 이는 반도체 기업들의 가치 평가 과정에서 환율 변동이 중요하게 작용하며, 국내 기업의 밸류에이션 재인식이 필요하다는 점을 시사한다. 양사 간 밸류에이션 격차가 줄어들면서 투자자들의 시각도 변화하는 모습이다.

홍선애는 "ASP 상승이 24년 1분기부터 28년 4분기까지라고 얘기했어. 20분기 이상 이어질 거다"라고 밝혔다. 이 장기적인 상승 사이클 전망은 반도체 업황에 대한 긍정적인 기대감을 높인다. 글로벌 투자 은행의 이러한 분석은 향후 반도체 기업들의 실적 개선에 대한 강력한 신호로 받아들여진다.

현금흐름할인(DCF) 모델에서 영구 성장률(Terminal Growth)을 4.5%로 설정하는 것이 과도하다는 지적이 제기되었다. 김장열은 "그러니까 이게 4.5%하고 3.몇 %는 목표 주가가 한 3, 40% 갔다 갔다 하는 겁니다. 예. 근데 이게 4.5%였더라고. 네. 그게 좀 마음에 안 들어. 굉장히 크게"라고 지적했다. 영구 성장률 1%포인트 차이가 목표 주가를 30~40% 가량 변동시키는 것으로 나타나, 현재 파운드리 업체의 4.5% 성장률 가정은 시장 현실과 괴리가 있다는 비판을 받는다. 성장률을 임의로 높게 설정할 경우 기업 가치가 과대평가될 수 있어 신중한 접근이 필요하다.

이권희는 "마지막 집계를 다시 해 보니까 1조 8천억 대가 아니라 조금 더 팔았다. 선물을 1조 9천억 대 정도 2조 조금 안 되게 팔았고요. 코스피도 보면 뭐 2조 7천억 정도 지금 팔았기 때문에 일단 외국인들은 올리고 싶은 마음은 아직은 없는 거 같다"고 분석했다. 이러한 대규모 매도세는 외국인들이 현재 지수 상승에 대한 강한 의지가 없음을 보여준다. 만기일 이후 미국 시장의 변화가 외국인 수급에 미칠 영향에 주목해야 한다. 시장은 외국인 매도세가 단기적인 이익 실현인지, 아니면 장기적인 포지션 조정인지 예의주시하는 모습이다.

'뮤즈'는 기업 대상이 아닌 개인 사용자들을 겨냥한 제품으로, 초기 사용량이 예상치를 크게 상회하며 시장의 기대감을 높였다. 이는 메타의 밸류에이션 매력과 신사업 추진에 대한 투자자들의 시각을 긍정적으로 변화시키는 계기가 됐다.

홍선애는 "이게 1999달러부터 제일 싼 게 시작이 되더라고요. 근데 모양도 약간 호불호가 갈려요. 예쁘다는 쪽도 있고"라고 말했다. 이러한 논란에도 불구하고, 부품 공급사나 삼성 디스플레이 등 관련 기업에 미칠 영향은 제한적일 것으로 분석된다.

이 같은 결정은 주주 가치 제고를 위한 것으로, 시장에 강한 호재로 작용하여 투자자들의 긍정적인 반응을 이끌어냈다.