BofA, 금 매수·AI 채권 숏 전략 제시… 미 국채 입찰 주요 지표 주목

뱅크오브아메리카(BofA)는 투자자들에게 금 매수 포지션을 유지하고 인공지능(AI) 관련 채권에 대한 숏(매도) 포지션을 고려해 볼 것을 제안했다. 이는 현재의 경제 상황과 시장의 변동성을 고려한 전략적인 조치다. BofA는 이러한 접근 방식을 통해 잠재적인 위험을 관리하고 수익 기회를 모색할 수 있다고 설명했다.

미국 20년물 국채 입찰에서는 세 가지 주요 지표를 확인해야 한다. 첫째는 낙찰 금리인데, 입찰에서 결정된 금리가 입찰 직전 시장에서 거래되는 금리보다 높으면 '테일'이 발생했다고 표현한다. 둘째는 응찰률로, 입찰 금액이 발행 금액의 몇 배인지를 나타내며 국채에 대한 수요를 가늠하는 지표가 된다.

미 국채 입찰에서 주목해야 할 세 번째 지표는 간접 낙찰률이다. 이 지표는 해외 투자자들이 미국 국채에 대해 어느 정도의 수요를 가지고 있는지를 보여준다. 간접 낙찰률이 높으면 해외 투자자들의 미국 국채 매수세가 강하다는 것을 의미하며, 이는 전반적인 국채 시장의 안정성과 금리 방향성에 영향을 미친다.

AI 및 대형 데이터 센터 관련 투자 등급 채권 발행 규모가 올해 들어 약 2,700억 달러에 달하는 것으로 나타났다. 이는 2015년부터 2024년까지의 평균적인 발행 규모의 12배에 해당하는 수치다. 이러한 급증세는 AI 기술 발전에 따른 막대한 자금 수요를 반영한다.

일부 AI 관련 기업들은 막대한 설비 투자를 진행하면서 잉여 현금 흐름(FCF)이 마이너스를 기록하는 경우가 발생한다. 이러한 현금 흐름 악화를 만회하기 위해 기업들은 AI 채권을 발행하는 방식으로 자금을 조달하고 있다. 이는 AI 인프라 구축에 필요한 막대한 자본 수요와 기업들의 재무 건전성 유지 노력 사이의 상관관계를 보여준다.

UBS는 올해 12월 구리 가격 전망치를 기존 톤당 14,000달러에서 15,000달러로 상향 조정했다. 또한 내년 3월, 6월, 9월에는 구리 가격이 15,500달러까지 상승할 것으로 전망했다. 이러한 상향 조정은 구리 시장의 지속적인 공급 부족에 기인한 것이다.

세계적인 구리 생산국인 칠레와 페루의 생산 증가세가 기대에 미치지 못하고 있다. 6월까지의 누적 구리 생산량은 지난해 같은 기간보다 4% 증가하는 데 그쳤으며, 6월 한 달만 놓고 보면 증가율은 2%에 불과했다. 이러한 생산량 저조는 글로벌 구리 공급 부족을 심화시키는 요인으로 작용한다.

런던 금속거래소(LME)의 구리 재고는 5월 이후 약 19만 톤 감소한 반면, 미국 코맥스(COMEX)에서는 구리 재고가 약 12만 톤 증가했다. 이 현상은 미국의 구리 관세 부과 가능성에 대비해 전 세계 구리가 미국으로 이동하고 있다는 분석을 낳는다. 블랙락의 애널리스트는 현재 구리 가격의 상승 추세가 여전히 투자자에게 유리하며, 시장 수급이 매우 빠듯하다고 평가했다.

현재는 GPU나 HBM 같은 반도체가 병목 현상의 주요 원인이지만, 구리 부족이 지속될 경우 AI 인프라 확장에 걸림돌이 될 수 있다는 전망이 나온다. 구리 공급이 AI 인프라의 발목을 잡는 요인이 될 수 있기 때문에, AI 투자 수혜주 범위가 반도체에서 구리 관련 산업으로 더 넓어질 가능성이 있다.

기술주가 하락할 때 헬스케어와 같은 전통적인 경기 방어주로 투자 자금이 분산되는 현상이 나타난다. 에드 야데니의 전망에 따르면, S&P 500 지수는 올해 말까지 8,450까지 오를 수 있다고 한다. 이는 반도체 같은 기술주가 조정을 받더라도 자금이 주식 시장 밖으로 나가는 것이 아니라 헬스케어, 에너지, 금융주 등 다른 섹터로 퍼져 나가기 때문에 전반적인 증시는 견조할 것이라는 분석이다.

엔비디아의 H200 AI 프로세서가 제한적인 물량이긴 하지만 중국 본토에 공급되기 시작했다. 이는 미국 정부가 중국 기업들의 H200 구매를 상당한 규모로 허용했다는 의미다. 그러나 중국 정부는 H200이 본토 외부에 배치되도록 요구하고 있어, 중국 기업들은 홍콩을 통해 구매하거나 동남아시아 데이터 센터를 활용해 원격으로 연산 능력을 이용하는 방식을 추진하고 있다.

이러한 우회 경로는 중국 기업들이 미국의 기술 규제를 피해 첨단 AI 프로세서를 확보하려는 노력을 보여준다. 동시에 엔비디아는 핵심 시장인 중국에서의 입지를 유지하기 위해 미국 정부의 규제 범위 내에서 공급 전략을 조율하는 것으로 풀이된다. 이러한 상황은 글로벌 AI 반도체 시장의 복잡한 역학 관계를 나타낸다.

엔비디아의 월가 컨센서스는 919억 달러다. 최근 네 차례의 실적 발표에서 엔비디아는 모두 시장 예상치를 웃돌았지만, 주가는 모두 하락하는 현상을 보였다. 이는 엔비디아의 실적 예상치 상회가 이제는 일종의 기본 조건이 되었다는 시장의 인식을 반영한다.

따라서 2분기 실적이 크게 좋더라도 3분기 매출 가이던스가 컨센서스보다 낮게 나오면 시장은 실망할 수 있다. 투자자들은 단순한 실적 상회를 넘어 미래 성장 동력과 가이던스에 더 큰 기대를 걸고 있다.

중국 유니트리가 상하이 증시에 상장하며 주가가 600% 이상 급등했다. 현재 휴머노이드 로봇 출하량의 80%를 중국 업체들이 차지하고 있으며, 이는 중국의 휴머노이드 로봇 시장에서의 강력한 입지를 보여준다. 모건스탠리 조사에 따르면 휴머노이드 로봇 한 대당 부품 비용은 중국이 약 4만 6천 달러인 반면 미국은 13만 1천 달러로 추정된다.

이러한 가격 경쟁력은 중국이 휴머노이드 로봇 시장에서 확실한 우위에 있음을 나타낸다. 중국의 저렴한 생산 비용은 미국 기업들에게 가격 하방 압력으로 작용할 수 있으며, 이는 글로벌 휴머노이드 로봇 시장의 경쟁 구도에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 중국 업체들은 기술 발전과 함께 가격 경쟁력을 바탕으로 시장 점유율을 더욱 확대할 가능성이 있다.