레이 달리오, 달러 매도 및 비트코인 매수 제안…다음 주 시장 변동성 확대 예고

현재 10년물 국채 금리는 4.74% 수준이며, 유사남은 이 금리가 4.75% 정도에서 전반적인 시장의 한계를 보인다고 분석했다. 5%까지 오르기는 어려울 것이며, 만약 5%를 돌파한다면 미국 증시에 큰 타격이 불가피할 것으로 전망했다.

유사남은 "지금 채권 금리가 지금보다 더 폭등하기는 어려워요. 4.74에서 더 미친 듯이 가기는 어려워. 제가 말했잖아요. 4.75 정도가 전반적인 지금 시장의 전반적인 한계라고 지금 10년물 금리가 4.75 정도면 한계입니다. 제 생각엔 5.0까지는 가기는 진짜 어려워요. 5.0 가면 미국 증시 터져요."라고 단언했다. 현재 국채 시장에서 오퍼레이션 트위스트의 영향은 제한적이라고 덧붙였다.

다음 주에는 주요 경제 이벤트들이 예정되어 있어 시장의 변동성이 확대될 것으로 보인다. 케빈 워시의 연설은 인플레이션 및 금리에 직접적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 이어 베센트 재무 장관의 이란에 대한 제재 발표는 유가와 물가에 영향을 주어 채권 금리에 큰 반응을 불러올 것으로 예측된다.

유사남은 "케빈 워시의 연설은 인플레이션 금리와 직접적인 연관이 있고 재무 장관의 이란에 대한 제재도 유가와 인플레이션과 관련해서 채권 금리가 크게 반응할 겁니다."라고 언급했다. 또한, 다음 주에는 국채 발행 계획의 세부안도 발표될 예정이어서 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

마이크로스트레티지가 보유한 비트코인이 14억 달러의 평가 이익을 달성하며 회사가 이를 공식 발표했다. 이는 비트코인 가격 랠리에 힘입은 것으로, 총 84,407개의 비트코인 자산이 평가 이익으로 전환된 것이다. 이러한 비트코인 강세는 코인베이스, 로빈후드 등 주요 암호화폐 관련주들의 동반 상승을 이끌었다.

엔비디아의 실적 발표를 앞두고 시장의 기대치가 매우 높아진 상황이다. 뱅크오브아메리카는 엔비디아의 매출을 940억에서 950억 달러로 전망하며, 이는 회사가 제시한 가이던스 910억 달러를 30억에서 40억 달러 초과하는 수치다. 시장 컨센서스 역시 가이던스를 상회할 것으로 예상하고 있다.

그러나 유사남은 단순히 컨센서스를 충족하는 것만으로는 엔비디아 주가의 추가적인 상승을 이끌기 어렵다고 분석했다. 시장의 높아진 기대치를 충족시키기 위해서는 가이던스를 뛰어넘는 어닝 서프라이즈가 필요하다는 것이다.

애플이 시리 및 비전 프로 팀에서 200명 이상의 인력을 감원하는 대규모 구조 조정을 단행했다. 이러한 감원은 회사의 자원을 AI 분야로 집중하기 위한 전략적 전환으로 해석된다.

애플은 이와 동시에 오픈AI와의 협력을 강화하고 있으며, 맥 아이 메시지(Mac iMessage) 연동을 통해 AI 기술을 제품에 적극적으로 통합할 계획이다. 이는 애플이 AI 경쟁력을 확보하고 미래 성장을 위한 핵심 동력으로 삼으려는 의지를 보여준다.

테슬라 주가는 중국 내 도어 핸들 리콜 뉴스라는 악재에도 불구하고 상승세를 보였다. 이러한 주가 상승은 기술적 반등과 네바다주 로보택시 승인 호재가 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

유사남은 "테슬라는 오늘 악재가 있었음에도 불구하고 올랐어요. 테슬라는 오늘 리콜이 있었거든요. 근데 오늘 전반적인 수급이 몰려주면서 오늘 주가가 상승할 수 있었습니다."라고 설명하며, 시장의 전반적인 매수세가 테슬라 주가 상승을 견인했다고 분석했다.

채권 금리 상승은 빅테크 기업들의 자금 조달 비용을 증가시키는 요인으로 작용한다. 금리가 오르면 빅테크 기업들은 돈을 덜 빌리게 되고, 이는 곧 칩과 메모리 구매 축소로 이어진다.

만약 10년물 국채 금리가 5%에 도달하게 되면, AI 칩 가격에 하락 압력이 발생할 수 있다고 유사남은 경고했다. 이는 빅테크의 투자 위축이 반도체 시장 전체에 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.

현재 AI 시장에서는 기업들이 선점을 위해 데이터 센터에 공격적인 투자를 단행하고 있으며, 이는 흡사 치킨 게임 양상을 보이고 있다. 기업들은 막대한 자금을 차입하여 AI 인프라 구축에 나서고 있다.

유사남은 "어마어마한 돈을 빌려서 투자를 하는 이유는 지금 치킨 게임 양상이 돼 버렸기 때문이에요."라고 설명하며, 투자 규모가 늘어날수록 채권 금리 상승 시 기업들의 재무 부담이 더욱 가중될 것이라고 우려를 표했다.

유사남은 채권 금리 상승이 빅테크 기업들보다 반도체 메모리 섹터에 더 큰 영향을 미칠 것으로 전망했다. 특히 10년물 국채 금리가 5.0%에 도달할 경우 반도체 메모리 비중을 축소해야 한다는 개인적인 의견을 밝혔다.

유사남은 "빅테크들보다는 더 많은 영향을 받는 쪽은 반도체 메모리 쪽이다. 그래서 10년물 금리가 5.0을 가게 되면 여러분들은 반도체 메모리를 탈출하셔야 된다라는게 제 개인적인 생각입니다."라고 강조했다.

유사남은 브릿지워터 어소시에이츠 설립자인 레이 달리오가 미국 달러를 매도하고 비트코인을 매수해야 한다고 주장했다고 전했다. 이는 달리오가 최근 미국 채권과 달러 자산에 대한 부정적인 견해를 피력하며 금, 은, 비트코인 등 대체 자산에 대한 투자를 권고한 것과 맥락을 같이 한다.

유사남은 "레이달리오가 코인사라고 했어요. 레이달리오가 달러 팔고 코인사라고 했습니다."라고 언급하며, 유명 투자자의 이 같은 발언이 시장에 미치는 영향에 주목했다.

비트코인 투자 전략은 상승 원인에 대한 관점에 따라 달라져야 한다고 유사남은 분석했다. 만약 비트코인이 달러 약세에 대비한 자산으로서 계속 오를 것이라고 생각한다면 롱(매수) 포지션을 유지하는 것이 합리적이다. 이는 달러의 가치 하락에 대한 헤지(hedge) 수단으로서 비트코인을 인식하는 관점이다.

그러나 비트코인 상승의 주된 이유가 클레리티(Clarity) 법안 통과에 대한 기대감 때문이라고 본다면, 이는 단기적인 호재로 해석될 수 있다. 유사남은 클레리티 법안의 실현 가능성이 낮다고 판단될 경우, 비트코인 포지션을 숏(매도)으로 전환해야 한다고 조언했다. 클레리티 법안은 암호화폐 시장에 대한 명확한 규제를 제공하려는 목적으로, 통과될 경우 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 기대감이 존재했다. 하지만 법안 통과가 어려워질 경우, 기대감 소멸로 인한 가격 하락 압력이 발생할 수 있다는 것이다.

유사남은 "비트코인이 달러 약세에 대해 대비한 자산으로서 계속 오를 거라고 생각하신다면 비트코인은 롱이고요. 만약에 비트코인이 오은 이유가 클레리티 법안에 영향이 있다라고 생각하신다면 금방 숏의 관점으로 돌아선다라고 보셔야 됩니다."라고 강조하며 비트코인 투자의 복합적인 요소를 고려해야 함을 설명했다.

메모리 반도체 생산에는 물리적이고 공학적인 한계점이 존재하며, 특히 ASML의 EUV(극자외선) 노광 장비 생산이 반도체 공급 병목의 핵심 원인으로 지목된다. EUV 장비는 1대당 10만 개 이상의 복잡한 부품으로 이루어져 있으며, 정교하고 긴 공급망을 필요로 한다.

유사남은 "전반적으로 사실 EUV 장비가 가장 큰 문제예요. 물리적 공학적 한계고 ASML이 일을 안 하는게 아니라 물리적 공학적 한계고"라고 설명하며, ASML이 장비 생산에 최선을 다하고 있음에도 불구하고 기술적 난이도 때문에 공급 확대에 어려움이 있다고 지적했다.

테슬라가 미국 네바다주 라스베이거스에서 5,000대 규모의 완전 무인 주행 사이버캡(로보택시) 운행 승인을 받았다. 이 소식은 테슬라의 주가 상승에 긍정적인 영향을 미쳤다.

시장에서는 이번 승인을 테슬라의 완전자율주행(FSD) 및 AI 자율주행 기술의 실질적인 첫 단추를 꿰는 중요한 진전으로 평가하고 있다. 이는 테슬라가 자율주행 기술 상용화에 한 발 더 다가섰음을 의미한다.

테슬라는 중국 시장에서 도어 핸들 안전성 및 운전자 감시 시스템 결함으로 인해 역대 최대 규모인 300만 대의 리콜 조치를 받았다. 이러한 대규모 리콜은 테슬라의 품질 관리 및 소프트웨어 안정성에 대한 우려를 다시 불러일으키고 있다.

유사남은 "중국 쪽에서 도어 핸들의 안전성 및 운전자 감시 시스템 결함으로 인해서 300만 대에 해당하는 역대 최대 규모의 리콜 조치가 나왔습니다."라고 전하며, 해당 이슈가 테슬라 브랜드 이미지에 미칠 영향에 주목했다.

유사남에 따르면, 레이 달리오 브릿지워터 어소시에이츠 설립자가 달러와 채권 대신 금, 은, 비트코인 세 가지 자산을 보유할 것을 제안했다. 이러한 권고는 미국 달러 부채 부담 심화에 대한 그의 깊은 우려를 배경으로 한다.

달리오는 현재 미국의 부채가 감당할 수 없을 정도로 높아져 결국 달러 가치가 무너져 내릴 수 있다고 경고했다. 따라서 전통적인 안전 자산인 금과 은, 그리고 디지털 금으로 불리는 비트코인을 대체 투자처로 제시한 것이다.

클래리티(Clarity) 법안 통과 전망은 현재 매우 회의적이다. 트럼프 전 대통령의 비트코인 사익 의혹 때문에 민주당 측의 동의를 얻기 어려운 상황이기 때문이다.

민주당은 트럼프가 비트코인으로 개인적인 이득을 취하는 것을 용납할 수 없다는 입장을 고수하고 있으며, 이들의 동의 없이는 법안이 통과되기 어렵다. 클래리티 법안은 9월 15일 발표 예정이었지만, 정치적 변수로 인해 통과가 불투명해졌다.

유사남은 10년물 국채 금리가 5%를 넘기 어려울 것으로 전망했다. 그 이유로 금리가 5%에 도달할 경우 메모리 시장에 심각한 타격이 예상되기 때문이라고 설명했다.

"채권이 5 넘지는 못할 것 같습니다. 채권이 5 넘지 못한다고 하는 이유는 채권이 5를 가면 메모리가 무너져요. 메모리가 정말 여러분들이 생각하는 것 이상으로 많이 무너질 수 있다라고 봅니다."라고 유사남은 경고하며, 금리 상승이 메모리 반도체 산업에 미칠 파급력을 강조했다.

유사남은 연방준비제도(Fed)가 YCC(일드 커브 컨트롤)를 도입할 가능성에 대해 회의적인 시각을 내비쳤다. YCC는 무제한적인 부채 부담을 의미하며, 이는 시장의 강력한 반발을 초래할 수 있기 때문이다.

스태그플레이션 상황에서 YCC를 도입할 경우, 이른바 '채권 자경단'의 등장으로 인해 시장 혼란이 가중될 수 있다는 우려가 제기된다. 유사남은 "YCC 일드 커브 컨트롤까지 가면 그거는 진짜 막무가내로 가자라는 거라서 그거는 채권 자경단도 나올 수 있었죠. 저는 개인적으로 그렇지 않을까라는 생각을 하지만 어렵다고 봅니다."라고 밝히며, YCC 도입의 현실적인 어려움을 강조했다. 이러한 조치는 경제에 심각한 부작용을 초래할 수 있어 연준이 쉽게 선택하기 어려울 것이라는 분석이다.