코스피 출렁임, 유동성 경고등 켜졌나?

최근 코스피 지수는 장중 급락 이후 낙폭을 회복하여 0.26% 상승 마감했습니다. 그러나 금투 및 연기금의 매도세가 확대되면서 시장 체력에 대한 우려가 제기되고 있습니다.

진행자는 "결국 코스피 지수는 0.26% 상승 마감했는데 이렇게 오늘 시장이 한번 흔들렸던 이유를 분석을 해보자고 하니 전쟁 때문인가라고 하기에는 오전의 이슈가 한번 나왔고 국제 유가나 환율도 전일장 대비해서는 안정적인 흐름을 보여주기도 했습니다"라고 설명하며, 표면적인 악재 없이 시장이 흔들린 이유에 대해 분석했습니다.

그는 "에나 같은 경우도 지금 달러당 157엔까지도 좀 이렇게 굉장히 에너가 강세된 부분들이 있었는데 그게 거의 1시 반 정도였거든요. 그래서 그런 점들에 있어서 아무래도 엔리에 대한이 엔리 청산에 대한 리스크가 조금 어느 정도 반영되지 않았나라고 생각하고 있고요"라고 말하며, 이러한 리스크가 시장 체력 약화의 근본 원인 중 하나라고 지적했습니다.

이는 시장의 기초 체력이 크게 약화되었음을 의미합니다.

그는 "지금 예탁금 같은 경우도 100조원은 있지만 사실 거래 대금 자체가 굉장히 거의 전월 대비해서 거의 반토막이 난 상태이기 때문에 사실 지금 시장 자체가 좀 체력이 많이 낮아진 부분들은 있습니다"라고 언급하며, 미국 장기 금리 상승과 각국의 금리 인상 기조가 시장에 부담으로 작용하고 있다고 덧붙였습니다.

다음 주에는 8월 CPI 발표와 FOMC 회의가 예정되어 있어 시장의 주요 변곡점이 될 것으로 예상됩니다. 김지혁 PB는 FOMC에서 금리 동결만 나와도 시장에 안정감을 줄 수 있을 것이라고 전망했습니다.

그는 "다음 주가 11일에 아무래도 뭐 CPI가 나올 것 같고요. 월 CPI가 물론 좀 높게 나올 수는 있을 것 같습니다. 그래서 그다음 주가 아무래도 FOMC인데 지금 FMC 자체에선 뭐 금리 인상을 한다라는게 거의 중론이시다시피 그렇게 얘기는 하고 있지만 저는 동결만 나와도 어느 정도 시장에 좀 안정감을 줄 수 있지 않을까"라고 말하며, 미중 정상회담을 앞둔 매크로 상황 완화 기대와 삼성전자 등 AI 관련주의 흐름이 시장의 핵심 요소라고 강조했습니다.

이는 9월이 시장의 중요한 변곡점이 될 가능성이 높다는 의미로 해석됩니다.

그는 "9월 9일부터 바이백 규모 40억 달러가 아니라 125억 달러까지 이제 더 높이는 측면이면 교육에는 이제 9월이 가장 중요한 변곡점이 될 가능성이 좀 굉장히 좀 높지 않을까?"라고 말하며, 정부의 시장 개입 가능성이 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 전망했습니다.

김지혁 PB는 "FMC가 9월 17일입니다. 9월 17일이고 그리고 이제 미중 정상 회담도 있는 좀 상황이라서 결국 추석 전후냐에 따라서 그 방향성이 뭔가 명매악하지 않을까 생각을 하고 있습니다"라고 설명했습니다.

코스피 지수는 6,500~6,600선을 시장의 하단으로 인식하며, 장중 6,439까지 하락했으나 곧바로 반등하는 흐름을 보였습니다. 이는 밸류에이션 부담 완화 구간에서 바닥을 다지는 과정으로 해석됩니다.

김지혁 PB는 "오늘 정확히 그 부근의 밑선을 한번 찍고 올라오는 흐름을 보였는데 그래도 한 6,500선을 장중에 좀 깨고 뭐 6,439까지도 내려왔지만 그래도 바다 어느 정도 바로 반등이 됐다라는 점들이 굉장히 고무적이다라고 생각을 하고 있고요"라고 말하며, 시장의 지지력을 긍정적으로 평가했습니다.

그는 "삼성전자나 닉스가 어느 정도 올라가 줘야 이제 그 흐름이 일단 대장주가 좀 올라가 주는 모습이 나와야 지수가 같이 올라가고 어느 정도 이제 전체적인 환경 자체가 풀리는 모습들이 나와 되지 않을까라고 생각하고 있습니다"라고 언급했습니다.

이화진 차장은 이를 매크로 이슈 해소 구간으로 해석했습니다.

그는 "아까 말씀드로 앵커님은 오늘 이제 현물과 선물이 안 좋다고 얘기했습니다. 근데 끝나서 완전 뒤집어 버렸죠. 이제 특히 현물적은 거의 한 2,900억 정도 특히 선물적은 그 8,억 매수로 이제 뒤바뀌었습니다"라고 말하며, 외국인 수급의 변화가 시장의 중요한 변곡점이 될 수 있음을 시사했습니다.

그는 "문제는 이렇게 계속해서 삼성전자 SK 하이닉스를 중심으로만 방어를 하고 이들의 주가만 그래도 좀 회복을 하고 지수도 이에 따라서 오르다 보니이 사람들이 체감하는 주식 시장의 체감장과이 반도체 투톱의 지수의 흐름은 조금 괴리가 있는 거 같기도 해요"라고 말하며, 이차전지·조선 등 섹터별 수급 차별화가 나타나고 있음을 언급했습니다.

그는 "자사주로 주가를 부양한다라는 거는 항상 그게 쉽지가 않습니다. 물론 예상이 이제 11월 초인데이 상태면대 한 10월 말쯤에 이제 자사주가 끝나게 될 텐데 그럼 시장 그러죠. 그럼 자사주 끝나면은 그럼 하이니스는 이제 폭락을 하나요네"라고 말하며, 외국인과 기관의 매도세와 개인 투자자 심리 간의 간극이 존재한다고 설명했습니다.

이화진 메리츠증권 차장은 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입이 10월 중순 종료되더라도, 외국인 투자자들은 배당 목적의 긴 흐름으로 접근하고 있다고 분석했습니다.

그는 "외국인들은 오히려 이제 긴 흐름 시점에서 이제 배당을 더 많이 가져가기 위해서 이제 9월 말 이후부터 본격적으로 외국인 수급이 좀 들어올 수 있다라 보고 있는 상황이기 때문에 우리가 자사주가 끝났다고 해서 이제 어떡하지? 이제이 물량들을 어떻게 받아치지라고 지장을 안 하겠죠"라고 말하며, 3분기 실적 서프라이즈에 따른 펀더멘털 개선 기대를 강조했습니다.

이화진 메리츠증권 차장은 10월이 삼성전자와 SK하이닉스의 주요 고객사 미팅이 집중되는 중요한 시기라고 설명했습니다. 고객사 미팅을 통해 내년 생산 및 물량 계획이 확정되기 때문입니다.

그는 "10월이 원래 굉장히 중요한 달이기는 해요. 왜냐면은 삼성전자, SK하이닉스가 고객사들과 미팅하는 기간입니다. 내년에 내후년에 우리 얼마 정도 생산할 건데 너는 어느 정도까지 필요하는 물량을 체크하는 기간이죠"라고 말하며, 9월 고비를 넘기면 실적 발표 이후 주가 상승이 기대된다고 덧붙였습니다.

김지혁 유진투자증권 PB는 델, 브로드컴 등 AI 관련주들의 실적과 가이던스가 견고하며, 주가와 실적 간의 괴리가 5월 대비 상당히 좁혀졌다고 분석했습니다.

그는 "AI 쪽 뭐 전력, ESS 쪽은 사실 저는 9월 달에 기회 줄 때마다 사야 된다고 생각을 하고 있거든요"라고 말하며, 9월 중 시장 흔들림을 전력·ESS 관련주 매수 기회로 활용해야 한다고 조언했습니다.

김지혁 유진투자증권 PB는 반도체 섹터가 5월에 워낙 강하게 급등했기 때문에 추가적인 수요 확인이 필요하다고 보았습니다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 및 가이던스는 이미 시장에 알려진 정보라고 지적했습니다.

그는 "반도체 같은 경우는 5월에 워낙 세게 또 올라왔던 부분들이 있고 뭐 사실 삼성전자나 하이닉스 같은 경우는 사실 이미 실적에 대한 부분 그리고 가이던스에 대한 부분들은 이미 시장이 너도 알고 나도 하는 얘기 때문에 새로운 수요가 나와야 되거든요"라고 말하며, 미중 정상회담에서 HBM 관련 수출 규제 완화가 핵심 변수가 될 것이며, 그 전까지는 전력 섹터 매수가 유리하다고 분석했습니다.

이화진 메리츠증권 차장은 FOMC와 BOJ 등 불확실성이 해소된 후 시장 반등이 예상된다며, 특히 미국 AI 데이터 센터 가동 가시화로 전력 수요가 급증할 것이라고 전망했습니다.

그는 "전체적인 어떻게 보면 전력 맞습니다. 그니까 전력 내에 뭐 ESS도 있고 그리고 이제 원전도 있고 어 그러면 이런 전체적인 흐름에서 이제 전력 쪽을 기반하는 한 이제 에너지 쪽 요쪽에 주도 섹터가 될 가능성이 있기 때문에"라고 말하며, 전력·ESS·원전 등을 포함한 에너지 섹터가 하반기 주도주가 될 가능성이 높다고 강조했습니다.

이화진 메리츠증권 차장은 현재 신용 잔고가 33조 원 수준이며, ETF 거래 대금이 줄어들면서 삼성전자와 SK하이닉스에 신용 매수 물량이 집중되어 있다고 경고했습니다. 이는 반도체 섹터의 변동성을 키울 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.

그는 "반도체 같은 경우는 지금 신용 잔고가 33조죠. 33조인데 그만큼 ETF 거래대금이 줄어들면서 대부분 삼성전자, SK하이닉스 신용으로 가신 분들 굉장히 많으세요. 그 포지션이 굉장히 좀 노출되어 있던 상황이라서 그 변동성을 계속 흔들면서 이제 시원부터 움직일 수 있다라 보고 있기 때문에 9월에는 담아가는 가정은 맞는데 변동성은 커질 수 있기 때문에 레버리지는 조금 제한적으로 둘 때 저는 다른 섹터 ESS 위주로 된 움직임이 좀 지속될 가능성이 있다라 보고 있습니다"라고 말하며, 9월에는 반도체 투자를 하더라도 변동성을 염두에 두고 레버리지를 제한적으로 운용할 것을 권고하고, ESS와 같은 다른 섹터에 주목할 필요가 있다고 조언했습니다.