AI 랠리에도 전력주만 지지부진한 이유

변압기 등 전력 관련 업체들은 인공지능(AI) 시대가 도래하기 전에는 단순 기계 섹터로 분류되며 오랜 기간 저평가됐다.

2020년 이후 전력 부족 현상이 가시화되면서 이들 업체의 밸류에이션은 가파르게 상승했고, 한때 미국 전력 업체가 마이크로소프트보다 높은 밸류에이션을 받기도 했다.

전력 설비의 긴 리드타임은 증설을 어렵게 하는 구조적 제약으로 작용하여, 공급 부족 심화에 대한 우려가 시장에 반영됐다.

과거에는 건물을 담보로 자금을 조달했지만, 이제는 GPU 등 AI 장비를 담보로 하는 투자 논의까지 등장하며 엔비디아와 같은 기업들이 금융사와 연계한 새로운 투자 금융 형태를 형성하고 있다.

이는 AI 투자가 단순히 기업들의 영업 이익을 통한 재투자를 넘어 금융 시스템을 활용하는 단계로 진화하고 있음을 보여주는 사례로, 현재 한국 금융주는 이러한 글로벌 AI 인프라 투자 이슈와는 직접적인 연관성이 낮다.

현재 중국이 양산하는 디램은 소비자용 LPDDR 제품군으로, AI 사이클을 주도하는 고대역폭 메모리(HBM)와는 다른 영역에 해당한다.

따라서 단기적으로는 삼성전자, SK하이닉스 등 주요 메모리 3사가 주력하는 HBM 시장에 미칠 직접적인 영향은 제한적이지만, 중장기적인 중국의 기술 발전 속도는 국내외 업계의 잠재적 우려 요인으로 작용할 수 있다.