SK증권, 반도체 비중 재확대

이재규 차장은 지난주 월요일 반도체 투자 의견을 꺾으며 반도체 20%, 전력 기기 10% 비중으로 포트폴리오를 구성했었다고 밝혔다.

하지만 지난 목요일, 그는 반도체 비중을 5% 늘려 총 25%로 상향 조정했다고 밝혔다.

이는 120일 이동평균선 돌파를 확인한 뒤 이루어진 결정으로, 향후 40~50%까지 추가 비중 확대를 고민 중이라고 덧붙였다.

이 차장은 실적에 기반한 반도체 업종의 하반기 성장성에 주목하고 있다고 말했다.

특히 120일 이동평균선 돌파 여부가 핵심 지표이며, 코스피 종합주가지수보다 강한 흐름을 보이는 개별 종목군을 공략해야 한다고 강조했다.

코스피 종합지수는 아직 120일 이동평균선의 저항을 받고 있으나, 삼성전자와 SK하이닉스는 지난주 목요일 전후로 120일선을 돌파하며 수급 개선을 보였다.

이 차장은 SK하이닉스의 120일선 돌파를 확인하고 반도체 비중을 늘렸으며, 밀리더라도 일단 들어가 보자는 생각으로 비중을 확대했다고 설명했다.

한편, GS건설, SK이노베이션, KB금융은 선행적으로 120일선을 돌파한 상태로, 시장 주도주의 변화에 따른 스윙 매매 전략 재정립이 필요하다고 진단했다.

지난주에는 반도체에 대한 보수적인 관점에서 비중 20% 유지를 권했지만, 삼성전자와 SK하이닉스가 120일 이동평균선을 돌려세우고 버텨주고 있어 현재는 비중 확대를 고려하고 있다고 이 차장은 밝혔다.

수급, 매크로, 유가, 국채 금리, HBM 수요 등 다양한 변수들이 존재하지만, 결국 이러한 이슈는 외국인 수급을 통해 시장에 반영된다고 분석했다.

120일 이동평균선과 주가의 이격 확인이 필요하며, 현재는 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 회복세에 주목한다고 덧붙였다.

이 차장은 반도체가 120일 이동평균선을 회복하고 외국인 매수세가 유입되는 점을 반도체 비중 확대의 근거로 들었다.

여전히 지정학적 리스크가 존재하지만, WTI 등 매크로 지표가 일부 안정화되어 지난주보다 전반적인 상황이 나아졌다고 평가했다.

현재 반도체 비중이 없다면 20% 정도 담는 전략이 유효하며, 개인 투자자의 매도는 통상 주가 상승의 신호로 해석될 수 있다고 설명했다.

또한 자사주 매입 종료 이후 외국인 수급 영향력이 절대적일 것이라고 전망했다.

블랙록이 펀더멘털 측면에서 삼성전자, SK하이닉스를 포함한 대한민국 증시를 저평가로 판단, 매수 의견을 제시했다고 이 차장은 밝혔다.

시장 판단에 따라 논리가 변할 수 있지만 현재 반도체 펀더멘털은 견조하며, 금리 인상 속도보다 기업의 투자 수익률 증가 속도가 더 빠르다는 최근 분석이 나오고 있다고 덧붙였다.

메모리 가격 상승 시 예산 배분을 늘리는 흐름이 포착되고 있지만, 향후 AI 속도 조절론이 시장 변동성을 키울 가능성에는 여전히 유의해야 한다고 지적했다.

이 차장은 중동 및 러시아 관련 지정학적 리스크가 부각되고 있음에도 매크로 지표는 현재 안정적인 상태라고 판단했다.

이러한 매크로 안정세가 유지된다면 삼성전자, SK하이닉스 등 대형주와 삼성전자 우선주의 추가 상승 가능성이 높다고 전망했다.

지난 20년간의 통계치를 보면 9~10월 이후 연말까지 코스피 수익률이 양호했다는 점을 이 차장은 언급했다.

그는 반도체로의 자금 쏠림 현상과 타 섹터로의 자금 이동 간 균형을 고려한 전략이 필요하다고 제언했다.

이 차장은 현재 시장의 유동성이 풍부하지 않아 특정 섹터로 자금 쏠림 현상이 발생하면 반대쪽 섹터에 수급 공백이 생길 수 있다고 말했다.

따라서 성급한 교체 매매는 수익률 엇박자를 유발할 위험이 있어 주의해야 한다고 지적했다.

그는 지금은 주식 비중을 줄이기보다 현재 보유하고 있는 종목군이나 업종군이 시장에서 외면받지 않는다면 공격적인 매매보다는 보유 전략을 유지하는 것이 유리하다고 강조했다.

하반기에는 상반기 반도체 독주와 달리 타 업종의 상승 가능성도 상존하지만, 반도체는 유지하되 타 업종을 추격 매수하기보다 기존 포트폴리오를 유지할 것을 권장했다.

그는 이러한 업종군은 홀딩 의견을 제시하며, 120일선이 회복된 종목들에 대한 긍정적인 전망을 내비쳤다.

아마존 웹서비스는 2분기에 매출 36%, 영업이익률 40%를 기록했고, 구글 클라우드도 매출 82%, 영업이익률 36%를 달성하는 등 견조한 성장세를 보였다.

이러한 기업 이익 성장이 매크로 악재를 극복할 동력이 될 것으로 기대한다고 덧붙였다.

이 차장은 삼성전자 우선주가 120일 이동평균선을 이탈하지 않았다는 점에 주목하며, 배당 모멘텀이 살아있는 현 시장에서 더욱 매력적이라고 평가했다.

본주 대비 괴리율이 벌어져 있어 가격 매력도 높으며, 향후 배당 및 자사주 매입·소각 시 우선주가 더 유리할 수 있다고 분석했다.

그는 삼성전자 우선주가 올해 더 나은 흐름을 보일 것으로 예상하며, 해당 종목에 대한 긍정적인 투자 의견을 제시했다.

개인 투자자들이 많이 몰려 있지 않은 기업들의 주가 흐름이 상대적으로 가볍게 나올 가능성이 있다고 이 차장은 설명했다.

최근 변동성이 큰 시장에서 DB하이텍, 이오테크닉스 등이 언급되었으며, 상대적으로 덜 알려진 기업들의 주가가 더 탄력적으로 움직일 수 있다고 보았다.

유리기판 관련주(J&TC, 피옵틱스, 캠트로닉스)의 경우 높은 변동성에 주의할 필요가 있다고 덧붙였다.

이 차장은 국내 기업들의 주당순이익(EPS)은 상승세인 반면 주가수익비율(PER)은 반대로 꺾여 있는 상태라고 설명했다.

기업들이 돈을 많이 벌고 있으므로 현재 주가가 더 올라와야 할 필요성이 있다고 강조하며, 국내 증시의 저평가 상태가 해소될 것이라고 보았다.

이 차장은 미중 정상회담에 따른 규제 완화 기대감이 있는 2차전지 관련 업종군이 조정받을 때는 매수 관점으로 접근할 수 있다고 보았다.

다만, 매크로 환경이 깨지지 않는다는 전제 조건이 필수적이며, 매크로가 악화된다면 매수해서는 안 된다고 강조했다.

반도체 소부장주는 이미 120일 이동평균선 위로 올라와 있어 긍정적인 흐름을 보인다고 덧붙였다.

삼성전자의 내년 실적을 기준으로 보면 포워드 PR이 4.5~5배 수준으로, 여전히 상승 여력이 많이 남아 있다고 이 차장은 분석했다.

HBM 시장에서는 SK하이닉스와 삼성전자 양사가 경쟁적으로 집중하고 있으며, 이는 시장 성장의 긍정적 신호로 해석했다.

전공정 및 후공정 업종 전반이 과거 평균 PBR 대비 저평가 상태에 있어 투자 매력이 높다고 강조했다.

이 차장은 드러켄밀러의 방한으로 두산에너빌리티 등 관련주에 대한 기대감이 높아지고 있다고 언급했다.

유가가 한 번 더 급등한다면 신재생에너지나 원전 등 에너지 병목 현상 해결 관련주에 대한 관심도가 높아질 것이라고 전망했다.

이와 함께 소외된 게임 및 엔터주 또한 매크로 환경이 유지된다면 보유할 필요가 있다고 덧붙였다.

이 차장은 전체적인 시장이 점진적으로 우상향할 가능성이 높다고 판단하며, 주식 비중을 크게 줄이지 않아도 될 것이라고 제언했다.

그는 반도체 비중을 재확대하고 통신장비를 추가 편입하는 한편, 제약·바이오 비중은 축소하고 연말까지의 흐름을 관망할 예정이라고 밝혔다.