엔터·태양광·K뷰티·스마트 글래스 주목

엔터테인먼트 섹터는 연초 방탄소년단 기대감으로 주가가 상승했으나, 이후 일정 소화로 주가가 하락하면서 가격적인 메리트가 발생했다.

기존 걸그룹 중심 시장에서 보이그룹의 신규 런칭은 엔터사 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용하며, 보이그룹의 앨범 초동 판매량은 걸그룹 대비 2~3배 높은 수준을 보인다.

하이브의 TWS, SM의 SMTR25 등 연말·연초 신인 보이그룹 모멘텀이 예정되어 있으며, 엔터사 매출 성장세는 유지되나 반도체 섹터로의 시장 쏠림 현상으로 인해 주가수익비율(PER)이 25배에서 현재 11~15배 수준으로 하락하여 저평가 국면에 있다.

하이브를 포함한 엔터사들은 이러한 리스크를 관리하고자 계열사 및 아티스트를 다각화하고 레이블을 확장하여 여러 IP를 통해 수익 기반을 안정화하려 한다.

연말에는 컴백 아티스트가 증가하고 신인상 후보군이 런칭되는 등 일정이 집중되어 있다. 엔터사 입장에서는 성숙기에 해당한다.

섹터 모멘텀이 몰리는 시점에 진입하면 수익성 확보가 어렵다. 따라서 지금부터 선제적으로 접근할 필요가 있다.

태양광 섹터는 어느 정권이 들어서느냐에 따라 주가 변동성이 크지만, 현재 단기 모멘텀이 발생하여 투자할 만한 자리에 도달했다고 평가된다.

이러한 정책적 불확실성은 국내뿐만 아니라 미국 시장에서도 마찬가지로 나타난다.

미중 정상회담을 앞두고 미국이 중국의 태양광 규제를 완화할 수 있다는 우려로 태양광 주가가 하락했으나, 미국이 중국 규제를 유지하면서 주가는 바닥권에서 반등세를 보였다.

미국 내 태양광 비중국산 패널 가격과 폴리실리콘 가격이 상승하는 추세이며, 2026년에는 미국 전력 설비 투자의 51%가 태양광에 집중될 예정이다.

태양광은 단순히 상품(commodity)이 아닌 국가 전략 자산으로 리레이팅되어야 하며, 초기 전력 공급원으로서의 프리미엄과 평균 판매 단가(ASP) 상승이 기대된다.

K뷰티는 올해 상반기 화장품 수출액이 전년 대비 27% 증가한 70억 달러를 기록하며 수출 효자 산업으로 부상했다.

특히 미국 시장 수출 비중이 20%를 초과하며 타겟 등 오프라인 유통망 진출이 활발하며, 수출액의 70%가 인디 브랜드에서 발생하고 관련 수혜주로 코스맥스와 한국콜마가 주목받는다.

화장품 ODM(제조자 개발 생산) 업체의 생산 능력은 60% 후반대로 확장되었고, 지난 4년간 관련 기업의 직원 수가 48% 증가했으며 정규직 비중이 92%로 고용 안정성이 확보된 상황이다.

기초 제품 위주 인디 브랜드의 수출 비중이 70%를 넘어서는 등 시장 트렌드가 변하는 가운데, 업황 개선에 힘입어 고용과 R&D 투자가 활발해지며 외형 성장을 견인하고 있다.

시장 트렌드가 색조에서 기초 제품 위주로 변화하고 있으며, 인디 브랜드의 수출 비중은 기초 제품 위주로 70%를 상회한다.

화장품 시장에서는 브랜드사 위주의 시장 반영 이후 ODM(제조자 개발 생산)이나 OEM(주문자 상표 부착 생산) 업체의 수혜가 예상된다.

ODM/OEM 업체는 다변화된 고객사 브랜드를 보유하고 있어 특정 브랜드의 부진에도 높은 방어력을 갖춘다.

폴더블폰 등 하드웨어 폼팩터의 변화는 지속되고 있으며, 스마트폰 출하량 감소와 AI 기능 결합을 통한 전략 다변화가 진행된다.

AI 스마트 글래스는 이러한 변화의 중요한 축으로 부상하고 있으며, 메타의 스마트 글래스가 시장 점유율 80%를 기록하며 높은 성장세를 보인다.

스마트 글래스는 무게 감소와 리테일 기업과의 협업을 통해 새로운 수익 모델 창출 가능성을 제시한다.

최근 출시된 메타의 스마트 글래스는 기존 제품 대비 무게가 3분의 1 수준으로 감소하고 합리적인 가격이 형성되어 시장의 주목을 받는다.

메타가 리테일 기업과의 협업을 강화하며 새로운 수익 창출이 기대되며, 기술적 완성도와 착용 편의성 개선으로 스마트 글래스 시장의 본격적인 진입 단계에 들어섰다.

코스맥스는 글로벌 1위 ODM 업체로, 3,300개에 달하는 브랜드사를 고객사로 확보하고 있으며 국가별 매출 분산도 20% 수준으로 안정적인 수익 기반을 갖추고 있다.

매출액 대비 5% 이상의 연구개발 투자를 지속하며 10년간 R&D 투자액을 12배 증가시키는 등 기술 투자에 적극적이다.

올해 3분기 영업이익은 전년 대비 50% 이상 증가할 것으로 전망되며, 미국 쇼핑 시즌 수요에 따라 4분기 실적 성장도 기대된다.

5만 원 매물대를 돌파한 이후 상승 국면에 진입했다. 목표가는 33만 원으로 설정한다.

18만 원 구간 아래로 매물이 빠져 있는 점을 고려했다. 손절가는 18만 원으로 제시한다.

사피엔반도체는 스마트 글래스용 LEDoS(LED On Silicon) 디스플레이 기술을 보유하고 있으며, 이는 기존 LCoS(전력 효율 저하) 및 OLEDoS(투명도 문제) 대비 기술적 우위를 가진다.

2024년 8월 이후 캘리포니아 소재 빅테크 기업(시장에서는 메타로 추정)을 대상으로 한 공급 계약 공시가 다수 발생하고 있으며, 과거 소니 및 메타 관련 이슈 발생 시 주가가 급등한 이력이 있다.

LCoS는 전력 효율이 낮고 OLEDoS는 외부 투과성이 떨어지는 한계가 있어 LEDoS가 기술적으로 우위에 있으며, 트렌드포스 역시 이러한 LEDoS의 시장 점유율 확대를 점친다.

기존 LCoS는 구형 기술로 전력 효율이 낮고, OLEDoS는 내부 스크린 방식이라 외부 투과성이 낮아 시야 확보가 어렵지만, LEDoS는 이러한 단점을 극복한다. 시장조사업체 트렌드포스 역시 LEDoS의 시장 점유율 확대를 전망한다.

사피엔반도체는 2024년 6월 JBD 납품 관련 공시 이후 공급 계약이 본격화되었으며, 2024년 8월에는 캘리포니아 소재 빅테크 기업과 대규모 공급 계약을 체결했다.

시장은 해당 고객사를 메타로 추정하며, 사피엔반도체를 메타 익스포저가 높은 기업으로 평가한다. 과거 소니 및 메타로 추정되는 기업과의 공급 계약 공시 시점에 주가가 급등한 이력이 있어 스마트 글라스 시장 성장 시 추가 상승 여력이 기대된다.