엔비디아, 마진율 하락에도 투자 확대

엔비디아는 이번 분기에 75%의 매출총이익률(GPM)을 기록했으나, 다음 분기에는 74%로 소폭 하락할 것이라는 전망을 발표했습니다. 이러한 가이던스 발표 직후 시장에서는 주가 변동성이 나타났습니다. 투자자들은 마진율 하락 가능성에 주목하며 엔비디아의 향후 수익성에 대한 의구심을 보였습니다.

엔비디아는 분기 매출 100빌리언 시대로 진입하며 글로벌 시장에서 입지를 다지고 있습니다. 한편, 삼성전자는 이미 지난 분기에 170조원(100빌리언 이상)의 매출을 기록하여 매출 규모 면에서는 엔비디아를 넘어섰습니다. 하지만 매출 규모 대비 수익성 측면에서는 엔비디아가 우위에 있다는 평가가 나옵니다.

엔비디아는 TSMC의 생산 라인을 선점하기 위해 계약금과 보증금 지급을 늘려왔습니다. 이제는 고대역폭 메모리(HBM) 물량 확보를 위해서도 보증금 지급 규모를 확대하고 있습니다. 이 HBM 관련 보증금은 한 분기마다 두 배씩 증가하고 있어 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 메모리 기업들에게는 호재로 작용할 것으로 보입니다.

엔비디아 실적 발표 후 주가가 갭상승했지만, 시장 전문가들은 장이 열린 후의 흐름에 대해 신중론을 제기하고 있습니다. 과거 실적 발표 이후 갭상승했다가 개장 후 주가가 하락하는 경우가 많았기 때문입니다. 오늘 밤 장이 열린 후 양봉으로 마감하는지 여부가 중요하며, 레버리지 ETF 매수세가 시장의 추가적인 상승폭을 제한할 수 있다는 분석도 나옵니다.

내년도 엔비디아의 매출이 500빌리언(약 650조원)에 달할 수 있다는 전망이 나오고 있습니다. 이는 대한민국 1년 예산과 맞먹는 규모입니다. 엔비디아의 이러한 성장은 국내 반도체 기업들의 성장과 국가 세수 증대에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

엔비디아와 관련된 반도체 공급 구매 약정 보증금 규모가 280빌리언에 달하는 것으로 확인되었습니다. 삼성전자는 이 막대한 금액을 주주환원 재원인 프리캐시플로에 포함하지 않겠다고 공식 발표했습니다. 이 결정은 주주환원 규모 축소 논란의 핵심 쟁점으로 떠올랐습니다. 투자자들은 이 보증금의 회계 처리가 주주 가치에 미칠 영향에 주목하고 있습니다.

엔비디아는 올해 말부터 내년 상반기까지 루빈 칩과 HBM4가 탑재된 제품을 판매할 계획이라고 밝혔습니다. 루빈 울트라를 포함한 차세대 로드맵을 공개하며 경쟁사 대비 2년 격차를 유지하겠다는 의지를 보였습니다. 최근 오픈AI의 할라피뇨(ASIC)가 엔비디아의 블랙웰 칩 수준의 성능을 기록하는 등 경쟁 심화 조짐이 보이지만, 엔비디아는 지속적인 신제품 개발로 시장 선두를 지켜나갈 방침입니다.

투자의 귀재로 불리는 마이클 버리는 기업들이 자사주를 매입해 소각하는 만큼 스톡옵션을 발행하고 있다는 점을 지적했습니다. 그는 주식 보상 제도로 인해 실제 발행 주식 수가 줄어들지 않아 자사주 소각의 효과가 상쇄된다고 주장했습니다. 반면, 다른 시각에서는 스톡옵션 발행이 우수 인재를 유치하고 보상하는 데 필수적인 성장 동력이라고 해석하고 있습니다.

러시아가 이란과의 가스관 연결을 공식화하며 미국의 경제 제재 기조에 균열을 내고 있습니다. 러시아는 달러 체제에서 배제된 후 이란과 공동 가스 개발을 추진하는 등 독자적인 행보를 보이고 있습니다. 호르무즈 해협의 지정학적 위기가 고조되는 가운데, 오는 9월 미중 정상회담 전후로 이란의 국제적 입장에 변화가 있을지 주목됩니다.

젠슨 황 엔비디아 CEO는 IR 마지막에 "AGI(범용 인공지능)는 이미 와 있다. 이미 만들어졌다"고 발언했습니다. 이 발언은 AI 시장에 큰 파장을 불러일으켰습니다. 일각에서는 법률 검토 등 특정 분야 AI의 발전을 AGI로 볼 것인지에 대한 시각차가 존재하며, AGI의 정의와 구현 시점에 대한 논의가 활발히 진행되고 있습니다.

삼성전자의 주가는 50일선 부근에서 매도세가 출현할 것으로 예상됩니다. SK하이닉스는 볼린저 밴드 상단에서 엔비디아 주가와 연동되어 움직일 가능성이 높습니다. 투자자들은 이 두 기업의 단기 차트 흐름을 면밀히 주시하며 전략을 세워야 할 시점입니다.

연방준비제도(Fed)의 통화정책 변화 가능성에 대한 시장의 경계감이 높아지고 있습니다. 최근 금리 인하 기조에서 벗어나 다시 금리 인상에 대한 목소리가 나오고 있습니다. 만약 지속적인 금리 인상 사이클에 진입한다면 시장에 큰 파급력을 가져올 수 있어 투자자들의 주의가 요구됩니다.

AI 시대에 접어들면서 애플에 대한 우려의 목소리가 커지고 있습니다. 앱스토어 매출이 10년 만에 처음으로 역성장을 기록했으며, 스마트폰 교체 주기가 장기화되고 가격 인상 부담이 가중되고 있습니다. 또한 서비스 수수료 이슈와 외부 결제 확산으로 인해 애플의 핵심 수익원에 대한 불확실성이 증대되고 있습니다.

에픽게임즈와의 소송 결과와 외부 결제 허용 이슈가 앱스토어 매출 감소에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 모바일 게임사들이 자체 결제망을 구축하는 사례가 확산되면서 애플의 앱스토어 수수료 수익이 줄어들고 있는 상황입니다.

애플은 성장주로서의 매력이 감소하고 방어주적 특성이 강해지고 있다는 분석이 나옵니다. 반도체 등 AI 관련주 대비 애플 주가가 한동안 횡보할 가능성이 있다는 경고도 제기되고 있습니다. 따라서 투자자들은 애플에 투자할 때 이러한 점을 염두에 두고 해지 자산으로서의 성격을 고려한 전략을 세울 필요가 있습니다.

삼성전자의 주가는 엔비디아 실적에 크게 연동되어 당일 시장 방향성이 결정될 것으로 보입니다. 삼성전자의 자사주 매입 이슈와 투자 심리 변화도 중요한 변수로 작용할 수 있습니다. 특히 오늘 밤 엔비디아의 주가 흐름에 따라 삼성전자의 움직임도 좌우될 가능성이 높습니다.