금리 두 달 연속 인상, 경기 둔화 우려

현재 금리 인상 속도는 2022년 미국 금리 급등기와 유사한 수준으로 빠르게 진행되고 있습니다. 이러한 상황에서 수출 데이터 둔화나 반도체 호황 종료 가능성이 제기되고 있어, 내년 성장률이 하락하는 과정에서 추가 금리 인상이 이루어질 경우 경기 침체 압력이 커질 수 있다는 우려가 나옵니다. 금리 인상으로 인한 부담을 견뎌낼 수 있는 한국 경제의 체력, 즉 경기 방어력이 중요하게 평가되는 시점입니다.

한국의 10년물 금리가 지난 1년 만에 2.8%에서 4.3%로 1.5%p 급등했습니다. 이는 미국과 일본 등 주요국에서 공통적으로 나타나는 만성적인 국가 재정 적자 문제와 연결되어 있습니다. 현재로서는 이러한 재정 적자를 해결하기 위한 구체적인 방안이 부족하며, 정치적인 상황을 고려할 때 예산 삭감보다는 증세 가능성이 대두되고 있습니다.

채권 금리가 과거의 최저 수준으로 돌아가기는 어려울 것으로 예상되며, 앞으로도 꽤 높은 수준을 유지할 가능성이 큽니다. 따라서 당장은 아니지만, 경기 둔화 시점을 고려하여 내년 중에는 채권 투자의 비중을 점진적으로 늘려볼 것을 제안합니다. 금리 정점이 확인된 이후 채권 비중을 확대하는 전략이 유효할 것으로 보입니다.

엔비디아가 어닝 서프라이즈를 기록하며 매출이 예상보다 훨씬 더 잘 나왔습니다. 시장에서는 이를 긍정적으로 평가하며 주가가 4~5% 정도 상승했습니다. 하지만 실적 호조가 항상 주가 상승으로 이어지는 것은 아니며, 주가를 정확하게 예측하는 것은 매우 어려운 일임을 강조했습니다. 무리한 주가 예측보다는 기업의 근본적인 가치에 집중해야 할 필요가 있습니다.

금리 인상기에는 현금 흐름이 확실한 기업, 즉 캐시를 잘 버는 기업에 집중해야 합니다. 구체적으로는 현금을 꾸준히 창출하면서도 주가수익비율(PER)이 생각보다 높지 않은 기업을 선별하는 것이 중요합니다. 또한, 성장 속도가 빠른 기업 중에서 성장 속도 대비 PER이 낮은 기업을 찾는 것이 유리하며, 개인적인 가이드라인으로 성장률 30%를 기준으로 적정 PER 범위를 고려할 것을 제안했습니다.