염승환 이사 "연말 랠리 기대, 중간선거 후 시장 안정"

과거 중간 선거 사례를 보면, 선거 결과와 관계없이 대체적으로 선거 이후 시장이 상승하는 경향을 보였다는 점을 근거로 들었다. 선거 전까지는 정책 방향에 대한 불확실성으로 시장이 지지부진할 수 있지만, 선거 후 새로운 정책에 대한 기대감이 형성될 것이라고 설명했다.

염 이사는 또한 미국 기업들의 2분기 주당순이익(EPS) 성장률이 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 기초 체력이 견고하다고 분석했다. 이러한 기업 실적 호조와 중간 선거 이후 불확실성 해소가 맞물려 연말 시장에 긍정적인 흐름을 가져올 것으로 기대했다.

그는 증권사 애널리스트들의 보고서를 인용하며 3년이라는 시간은 기술 발전 속도를 고려했을 때 매우 큰 격차라고 강조했다.

염 이사는 중국 반도체 기업들이 상장 및 증설을 추진하고 있으나, 이는 단기적인 공급 과잉 위협으로 작용할 수 있지만, 기술 격차를 좁히기는 어려울 것이라고 전망했다. 한국 기업들이 지속적인 연구 개발을 통해 선두를 유지할 것이라는 분석이다.

염승환 이사는 중국 반도체 기업들이 주로 생산하는 제품은 스마트폰용 반도체로, 현재 핵심 시장인 AI 데이터 센터용 반도체와는 거리가 있다고 지적했다. AI 데이터 센터에 들어가는 고성능 반도체는 고도의 기술력을 요구하며, 중국 기업들이 이 분야에서 경쟁력을 갖추기까지는 상당한 시간이 소요될 것이라는 분석이다.

더불어 미국 데이터 센터를 비롯한 글로벌 주요 시장에서는 안보 문제로 인해 중국산 반도체 부품 사용을 배제하는 기조가 강하다고 설명했다. 이러한 안보 우려는 중국 반도체 기업들의 글로벌 시장 진출을 더욱 어렵게 만들며, 한국 기업들에게는 반사이익으로 작용할 수 있다고 내다봤다.

결론적으로 염 이사는 중국 이슈로 인한 국내 반도체 주가 하락은 오히려 저가 매수의 기회가 될 수 있다고 강조했다. 중국의 추격이 실제 위협으로 이어지기 어렵다는 판단 하에, 국내 반도체 기업들의 장기적인 성장성을 긍정적으로 평가했다.

과거 애플이 중국 메모리 사용을 시도했을 때 미국 상무부로부터 경고를 받았던 사례를 언급하며, 이는 반도체뿐만 아니라 배터리, 전력 장비 등 다양한 분야로 확대되고 있다고 지적했다. 염 이사는 이러한 미국 정부의 기조를 고려할 때, 미국 시장에서 중국산 메모리 사용은 사실상 불가능하다고 판단했다.

염승환 이사는 데이터센터 시장의 고성장이 삼성전기에 큰 수혜로 작용할 것이라고 분석했다. 데이터센터에 필수적으로 들어가는 핵심 부품인 MLCC(적층세라믹콘덴서)와 플립칩 볼그리드어레이(FCBGA) 기판의 수요가 폭증하고 있다는 설명이다. 삼성전기는 이 두 가지 부품 모두에서 세계적인 점유율을 가지고 있어 성장 잠재력이 높다고 평가했다.

특히 데이터센터용 MLCC는 스마트폰 대비 약 30배 이상의 수요를 보이며, 고품질 및 고난도 기술이 필요하여 공급사가 제한적이라는 점을 강조했다. FCBGA 역시 데이터센터용으로 공급이 확대되고 있어 삼성전기의 실적 개선에 크게 기여할 것으로 전망했다.

그는 삼성전자의 주가수익비율(PER)이 50~60배 수준으로, 삼성전자나 SK하이닉스의 PER이 5배 내외인 것과 비교할 때 상대적으로 높다고 설명했다.

따라서 단기적인 트레이딩보다는 삼성전자나 SK하이닉스와 같은 반도체 대장주에 대한 투자가 더 합리적일 수 있다는 의견을 제시했다. 삼성전기의 장기적인 성장성은 인정하지만, 현재 주가 수준에서는 신중한 접근이 필요하다는 입장이다.

염승환 이사는 인공지능(AI) 투자가 확대되면서 전력 인프라와 배터리 시장으로 그 영향이 확산되고 있다고 강조했다. 그는 샘 알트먼이 AI의 두 가지 핵심 병목으로 트랜지스터(반도체)와 전력을 지목했다고 언급하며, AI 기술 발전에 필수적인 전력 공급의 중요성을 역설했다.

현재 노후화된 송전망으로 인해 전력 공급의 미스매치 현상이 발생하고 있으며, 이는 AI 데이터센터 구축에 큰 걸림돌이 되고 있다고 설명했다. 고성능 AI 반도체가 더 많은 전력을 요구함에 따라, 기존 전력 인프라로는 수요를 감당하기 어렵다는 것이다.

이에 따라 데이터센터 내 자체 발전소 구축 및 에너지 저장 시스템(ESS) 결합이 새로운 트렌드로 부상하고 있다고 분석했다. 이러한 변화는 전력 인프라 및 배터리 관련 시장의 성장을 가속화할 것이며, 관련 기업들에게 새로운 기회를 제공할 것으로 전망했다.

특히 중국산 제품에 대한 규제가 강화되면서 국내 배터리 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온)가 반사이익을 얻을 것으로 예상했다.

염승환 이사는 트럼프 대통령이 서명한 행정명령에 ESS 관련 내용이 포함되어 있으며, 이는 외국 기업이 공급하는 외국산 대용량 전력망 설비의 사용을 금지하는 내용을 담고 있다고 밝혔다. 사실상 중국산 ESS 제품의 미국 시장 진입을 제한하려는 의도로 풀이된다.

이러한 미국의 행정명령은 중국 기업들을 배제하고 한국 배터리 기업들에게 미국 시장에서 더 큰 기회를 제공할 것으로 예상된다. 실제로 SK온은 최근 미국의 네오볼타 파워와 1조 원 규모의 ESS 공급 계약을 체결하는 등 이미 가시적인 성과를 보이고 있다고 덧붙였다.