잭슨홀 발언 이후, 시장의 혼란과 대응

세 명의 분석가가 함께 출연할 때 시장이 하락하는 경향이 있다는 의견이 나왔습니다. 이는 투자자들 사이에서 출연자 조합이 시장 분위기에 심리적으로 영향을 미친다는 논의로 이어졌습니다.

출연자 중 한 명인 돈쌤은 "그게 약간 세다 지크스가 세 명 있을 때 시장이 좋았던 적이 별로 없었어."라고 언급하며 이러한 과거 경험을 공유했습니다.

제롬 파월 연준 의장의 연설 이후 금리 인상 가능성과 장·단기 금리 상승 마감으로 시장은 매파적 스탠스로 받아들였습니다. 엔비디아의 하락이 지수 하락을 주도했습니다.

돈쌤은 "시장의 판단은 이제 매파적이었고 제가 느끼기에도 제가 예상했던 것보다 좀 매파적이긴 했는데 근데 그렇다고 정말로 매파적이었는가는 좀 고민 좀 해 봐야 될 문제인 거 같고요."라고 말하며 시장이 매파적 메시지를 과도하게 해석했는지에 대한 의문을 제기했습니다.

이는 연설 내용 자체가 정말로 매파적이었는지, 아니면 시장이 과민 반응한 것인지에 대한 논쟁으로 이어졌습니다.

연준은 고용은 좋지만 물가는 여전히 높다는 진단을 내리며, 물가 목표치 달성을 최우선 과제로 삼고 있습니다. 정석일 매니저는 "지금 연준의 최우선 목표는 물가를 목표치에 맞추는 게 최우선 과제다라는 식으로 얘기를 했었기 때문에 어 시장에서는 최근에 이제 금내 인상에 대한 가능성을 높게 보고 있지 않았었거든요. 근데 이런 케비너시의 발언이 약간은 매파적으로 좀 나오다 보니까 어 이제 금리 인상 가능성을 좀 열어뒀다"라고 설명했습니다.

이러한 발언으로 인해 9월 금리 인상 가능성은 40%대에서 57%로 상승했습니다.

이러한 변화는 향후 통화 정책 방향에 대한 시장의 기대를 수정하게 만들었습니다.

글로벌 증시의 금리 민감도 계수를 비교한 결과, 대만, 한국, 중국, 홍콩 등 아시아 국가들이 금리 상승 시 가장 큰 타격을 받는 것으로 나타났습니다. 정석일 매니저는 "금리가 좀 올라갈 때 가장 큰 영향을 받는게 대만 그리고 한국, 중국, 홍콩 정도입니다. 그래서 특히나 이제 우리나라요 근처에 있는 요런 아시아 국가들이 특히나 금리에 좀 더 민감하게 작용을 하다 보니까"라고 말했습니다.

반면 내수 시장과 원자재에 집중하는 인도네시아는 상대적으로 금리 인상에 대한 영향이 적었습니다.

이는 각국의 경제 구조와 시장 특성이 금리 변화에 대한 민감도를 결정하는 중요한 요인임을 시사합니다.

지난주 기준 증시 주변 자금 중 예탁금이 다시 100조 원 아래로 내려갔습니다. 돈쌤은 "오늘 시장에서 특징적인 게 하나 제가 체크를 좀 했는데 어 지금 증시 주변 자금에서 예금을 좀 확인해 보시게 되면은 지난주 기준으로 다시 100조가 좀 깨졌더라고요."라고 언급했습니다.

현재 시장에서는 섹터 간 빠른 순환매가 반복되고 있으며, 외부 자금 유입이 제한적이어서 박스권 장세가 지속되고 있습니다.

돈쌤은 연준이 중앙은행으로서 물가 안정을 최우선 책무로 삼는 것은 당연하다고 설명했습니다. 그는 "연준이란 건 중앙은행이고 중앙은행은 물가 안정에 대해서 기본적인 스탠스를 가져갈 수밖에 없다. 그래서 연설에서 가장 많이 나왔던 단어도 인플레이션입니다."라고 말하며, 파월 의장의 인플레이션 언급이 원론적인 입장임을 강조했습니다.

돈쌤은 단기 자금 시장에서 노이즈가 발생하기 전까지 연준이 적극적으로 개입할 가능성은 낮다고 보았습니다.

따라서 잭슨홀 연설에서 나온 매파적 메시지를 과도하게 해석할 필요가 없다는 입장입니다.

베센트 재무장관과 케빈 워시 연준 의장이 에어포스원을 함께 이용한 것에 대해 돈쌤은 "저는 독립성 위반인데 저거… 만약에 둘 사이에서 사인이 오고 가려고 하면 가장 안전한 곳이 어디겠습니까? 에어포스원. 거기서는 도청 안 될 거잖아요."라고 언급하며 이를 정치적 행위로 해석했습니다.

이러한 동행은 금리 급등에 대한 배팅을 부담스럽게 만들 수 있으며, 시장 친화적인 제스처로 읽힐 여지도 있습니다.

정석일 매니저는 케빈 워시 연준 의장이 물가 목표를 2%로 재확인하면서 금리 상승 압력이 존재한다고 판단했습니다. 그는 "케빈 워시 씨가 물가의 목표를 2% 정도라고 어떻게 좀 확인을 시켜 준 거잖아요… 금리가 올라갈 수 있는 쪽에 조금은 힘이 실릴 수 있다고 보고 있어요. 그래서 단기적인 변동성이 좀 확대될 수 있기 때문에 오늘 조금 일부 현금을 조금 더 확보하는 쪽으로 진행을 했습니다."라고 말했습니다.

시장의 균형이 깨질 경우 발작적인 움직임과 변동성 확대가 우려되는 상황입니다.

이에 따라 단기적인 리스크에 대비하여 일부 현금화 전략을 채택하는 것이 중요하다고 보았습니다.

이러한 전략은 불확실성이 높은 시기에 투자자산을 보호하고, 향후 투자 기회를 포착하기 위한 조치로 해석됩니다.

전기차 시장의 변화에 따라 배터리 소재의 핵심도 이동하고 있습니다. 돈쌤은 "결국에는 예전에는 전기차 시장이 좀 활발할 때는 리튬 이온 배터리 이런 것들이 가장 핵심이었기 때문에 소재에서도 움직이는 게 에코프로 관련된 종목들이 메인으로 많이 움직였단 말이에요. 최근의 흐름은 LFP가 좀 메인이기 때문에 움직이는 종목들이 약간 다릅니다."라고 설명했습니다.

기존에는 리튬 이온 배터리 관련 종목들이 주도했지만, 최근에는 LFP(리튬인산철) 배터리 중심으로 트렌드가 전환되고 있습니다. 따라서 포스코퓨처엠, LNF 등 LFP 노출도가 높은 종목에 주목할 필요가 있습니다.

현재 시장에는 연속성 있는 주도 섹터가 부재하여 투자 스트레스 대비 수익 불확실성이 높은 상황입니다. 돈쌤은 "이게 마음 편하게 갈 수 있는 게 없습니다. 지금 전략 기기도 일주일 가더니 차익 실현 나오고 있고, 화장품도 대안 섹터라고 했다가 또 쉬고 있고. 그래서 방망이를 짧게 잡고 하는 게 아니라면 그냥 좀 기다리는 것도 하나의 방법이라고 봅니다."라고 말했습니다.

한때 대안 섹터로 부상했던 화장품 섹터조차 일시적인 흐름에 그쳐 신뢰도가 낮은 편입니다. 따라서 투자자들에게는 보수적인 관점과 기다림의 전략이 권고됩니다.

돈쌤은 9월 FOMC에서 연준의 매파적 기조가 실제로 확인될 때까지 시장의 방향성을 탐색하는 기간이 될 것이라고 보았습니다. 그는 "지금은 시장은 달릴 수가 없어요. 일단은 워시(물가)가 매파적으로 느끼게끔 했고, 그러면 진짜 매파가 됐는지 확인하려면 9월 FOMC까지 또 기다려야 되거든요. 그 추석 연휴가 있고 마이크론 실적도 있고 그러면 그전에 그렇게 대형 자금들이 의미 있는 방향 배팅을 할 수 있을까? 저는 별로 없다고 보거든요."라고 말했습니다.

추석 연휴와 마이크론 실적 발표 등 대외 변수들도 고려해야 할 요소입니다. 따라서 대형 자금의 적극적인 배팅보다는 관망세가 우세할 것으로 예상됩니다.

특히 9월 10일경 애플의 폴더블 아이폰 공개 등 기술주 관련 이벤트와 함께 각국 중앙은행의 통화정책 회의(FOMC, BOJ 등)가 예정되어 있습니다.

또한 추석 연휴 전후로 주요 기업들의 실적 발표에도 주목할 필요가 있습니다.

그는 "지금은 그 금리를 가지고서 힘겨루기가 가장 핵심이라고 계속 보고 있어요."라고 말했습니다.

연준의 매파적 발언 이후 경제 지표에 대한 시장의 민감도가 높아졌으며, 특히 고용 데이터의 부진 지속 여부가 관건입니다.

9월 FOMC에서는 고용 및 물가 지표 결과가 중요하게 반영될 것으로 예상됩니다.

9월 중순 미국 재무부의 바이백(채권 매입) 규모 확대가 예정되어 있습니다. 정석일 매니저는 "그게 시행되는 시점에서 채권 금리가 좀 내려가 줄 것인가 이것도 이제 9월 달에 가장 또 중요한 이벤트지 않을까라고 생각을 하고 있습니다."라고 말했습니다.

바이백 시행 후 채권 금리가 하락할지 여부가 시장에 미치는 영향의 핵심이 될 것입니다.

이는 채권 시장 안정화와 함께 주식 시장에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 중요한 변수로 작용할 것으로 보입니다.

돈쌤은 9월 시장이 여전히 60% 정도 답답한 흐름을 보일 것이라고 예상했습니다. 그는 "일단 한 60% 정도 좀 답답할 것 같고요. 그런데 그래도 8월보다는 좀 나아 보 낮게 봅니다."라고 말했습니다.

8월에 금리 인상에 대한 우려가 미리 반영되어 시장의 하방 경직성이 확보된 상태입니다.

만약 전쟁 이슈 등 외부 변수들이 진정된다면 시장에 대한 기대감이 생길 수 있을 것으로 전망했습니다.

돈쌤은 애플의 새로운 CEO가 어떤 경영 스타일을 보일지 주목하고 있습니다. 그는 "저는 관심을 가져 있는게 새로운 CEO가 어떤 스타일지를 좀 봐야 된다. 지금 뭐 애플 같은 경우는 좀 특이하게 AI는 남들이 개발하고 그 남들 개발한 AI를 돌리는 기계 쪽으로 관심이 많은 거 같아."라고 언급했습니다.

9월 10일경 폴더블 아이폰 및 신제품 공개가 예정되어 있으며, 새로운 CEO인 존 터너스의 경영 스타일을 확인할 기회가 될 것입니다.

애플은 AI를 직접 개발하기보다 다른 기업들이 개발한 AI를 구동하는 하드웨어 최적화에 집중하는 기조를 보이고 있습니다.

이는 향후 애플의 제품 전략과 기술 방향성에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.