반도체 저점 확인 전 신규 매수는 신중히

올랜도 킴은 영상 처음에 반도체가 아직 저점을 확인하지 않았기 때문에 지금은 조금 조심해야 할 때라고 말했다.

그래서 신규 매수는 신중히 하라는 결론으로 이어진다.

위험도가 높은 트리플 C 등급 회사채의 스프레드는 급등했지만, 전반적인 신용시장은 대체로 안정세를 유지하고 있다. 트리플 C 스프레드가 이처럼 급격히 확대된 것은 30년 만에 처음이다. JP모건은 최근 인공지능 기반 대출에 대한 우려가 재앙이라기보다 성장통일 수도 있다고 본다.

올랜도 킴은 지난 30년 동안 트리플 C 채권의 스프레드가 이처럼 극적으로 확대되는 동안 전체 신용시장이 비교적 큰 동요를 보이지 않은 것은 이번이 유일하다고 말했다.

보통 정크본드가 움직이면 다른 신용도 함께 흔들리는데 이번에는 그렇지 않다. 그래서 지금 위험은 정크본드 안에 국한된 신용시장 위험으로 해석된다고 말했다. 그는 차입 비중을 더 높이는 과정에서 다가오는 위험에 안일하게 대처하고 있는 것은 아닌지 물었다.

국채 수익률은 30년 만에 최고 수준인 5.45%를 기록했다. 그럼에도 기업이 정부 지원금 외에 추가로 부담하는 차입비용을 나타내는 신용 스프레드는 일부 변동을 제외하면 대체로 안정적이다.

트리플 C 스프레드만 뛰고 더블 B, 싱글 B 등급은 거의 움직이지 않고 있다. 원래라면 같이 올라갔어야 하는데 이상하게도 움직이지 않는다는 것이다.

더블 B와 싱글 B는 신용도에서 크게 문제가 없는데 트리플 C만 혼자 뛰고 있다. 부도 위험은 트리플 C 같은 부실 종목에 집중되고 있다.

영상은 이런 움직임이 반도체와 관리 연결되어 있기 때문에 많이 움직이고 있는 것이 아닌지 묻는다. 신용도가 낮은 기업이 부실채권 수준으로 전락하는 현상이 나타나고 있다는 것이다.

지난 30년간 발생한 주요 유동성 위기마다 트리플 C 스프레드가 이처럼 확대되었다고 했다. 2000년 닷컴 버블과 2008년 금융위기가 대표 사례로 언급됐다. 하이일드 스프레드도 3.5% 수준까지 올라왔다.

그럼에도 정크본드 가격이 오른다는 것은 위험 신호를 가지고 있다고 짚었다. 네오클라우드와 코어위브 등 AI 관련 기업의 채권과 주식은 지난주 AI 우려 속에 매도세를 보였다.

트리플 C 등급 채권은 올해 손실을 기록하고 있다. 그러나 미국 고수익 채권시장에서 차지하는 비중은 여전히 작다. 비중이 많으면 문제가 되는데 비중은 적다는 설명이다.

하이일드 스프레드가 올라가는 것은 문제지만 그렇다고 시장이 완전히 붕괴할 것은 아니라고 말했다. 다만 어느 정도 수준에서는 리스크가 남아 있으니 위험 관리는 필요하다는 것이다.

반도체 지수는 아직 완전한 바닥을 확인했다고 보기 힘들다. 추세가 하락을 이어가고 있어서다. 추세가 하락하고 있다는 것이다.

삼성전자와 SK하이닉스는 저점이 조금 깨지는 모양이다. 오늘도 반등이 나오지 않았다. 반등이 나왔어야 하는데 오늘도 반등이 나오지 않아 좋은 모양이 아니라고 말했다. 그래서 완전히 확인한 뒤 들어가도 늦지 않다고 봤다.

삼성전자 같은 대형주는 장기 투자자라면 하락 때마다 나눠 모으는 것도 가능하다. 다만 확실하게 꺾이고 돌아선 뒤 주가에 잡아도 늦지 않으니 너무 급하게 서두르지 말라고 말했다.