9월 증시, 박스권 횡보 속 종목 장세

IBK투자증권 박근형 부장은 9월 증시가 지수 측면에서는 박스권 흐름을 유지할 것으로 내다봤다. 시장의 거래대금이 감소하고 수급 에너지가 약화되면서 지수의 상단은 제한적일 것이라는 분석이다. 하지만 이러한 환경 속에서 종목별, 섹터별 활발한 순환매가 이어질 것으로 전망했다.

박 부장은 "당분간 지수단에 대한 부분들은 가두리 그러니까 박스권의 흐름이 계속 이어지면서 종목별 섹터별로 활발한 순환매가 좀 더 이루어지지 않을까라는 생각을 해 봅니다."라고 언급하며, 시장의 관심이 특정 종목이나 업종에 집중될 수 있음을 시사했다.

박근형 부장은 이란 쪽의 교전 재개가 유가 상승의 주요 원인이라고 설명했다. 다만, 미국의 전면적인 확전 가능성은 낮게 평가되며, 이는 향후 유가 변동성에 중요한 변수가 될 것으로 보인다.

미국 국채 금리가 상승세를 이어가며 시장에 하방 압력을 가하고 있다. 특히 10년물 국채 금리는 4.75%를 넘어 페인포인트 임계치에 도달했으며, 30년물 국채 금리 역시 5.3% 수준에 육박하는 상황이다. 박근형 부장은 이와 같은 금리 상승세가 시장 전반에 부담으로 작용할 수 있다고 지적했다.

2016년에 발표된 논문의 저자 및 자금 출처와 관련된 문제가 다시 불거졌으나, 회사 측은 유효성과 임상 입증에는 문제가 없다고 강조했다. 박근형 부장은 기사 발행 직전에 주가가 하락한 점을 들어, "10년 전에 이야기를 놓고 지금 오늘 유료 기사를 내면서 이렇게 약간 스크래치를 내는 기사가 나왔다는 것 좀 저는 좀 약간 솔직히 말씀드리면 약간 음모론 갖고 있습니다."라며 의혹을 제기했다.

장중 한때 11.1%까지 상승했지만, 결국 -3.37%로 마감하며 상승분을 반납했다. 박근형 부장은 "간암 신약 임상 호재가 발표가 됐지만 상승분을 반납하는 약간 황당한 고점 대비 15%가 빠지는 그런 모습도 보이기도 했고요."라며 이러한 흐름에 주목했다.

박근형 부장은 개인적으로 1차 마디수를 7,500포인트로 보고 있다며, 전반적으로 상하방이 제한된 변동성 국면이 예상된다고 밝혔다.

코스피 시장에서 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 비중은 압도적이다. 박근형 부장은 코스피 전체 영업이익의 75%가 이 두 빅2 기업에서 발생하고 있으며, 시가총액 또한 53%를 차지하고 있다고 설명했다. 이는 반도체 섹터의 주도력이 시장 전체의 흐름을 좌우할 수 있음을 의미한다.

반도체 업종의 회복과 성장이 코스피 지수의 핵심 동력이 될 수밖에 없는 구조다. 따라서 시장 전반의 활황을 위해서는 반도체 섹터의 지속적인 주도력 유지가 필수적이라고 박 부장은 강조했다.

코스피 200 지수보다 코스피 200 동일가중지수의 성과가 개선되는 국면은 시장의 성격 변화를 시사한다. 박근형 부장은 이러한 현상이 대형주 독주에서 벗어나 중소형주로 투자심리가 확산되고 있음을 보여주는 자료라고 해석했다. 즉, 특정 대형주보다는 섹터와 종목 전반의 상승세가 이루어지고 있다는 뜻이다.

최근 증시 조정폭이 깊어지면서 개인 투자자들의 매수 심리가 크게 위축된 것으로 나타났다. 고점 대비 20% 넘는 조정이 발생하자 개인 투자자들은 '모르겠다. 손 놓자'는 분위기다. 박근형 부장은 "20% 넘게 빠지니까 고점 대비 조정폭이 깊어지니까 어떻습니까? 개인들도 이제는 야 이제 모르겠다. 손놓자. 지금 자리에서 이제 사도 되는 건가?라고 하면서 개인 매수 에너지도 상당히 꺾여 있다."고 설명했다.

고객예탁금 감소와 함께 예적금으로 전환하는 추세도 확인되고 있어 개인 투자자들의 매수 에너지가 상당 부분 약화되었음을 보여준다. 이는 향후 증시 반등 시 개인 매수세의 복원 여부가 중요 변수가 될 수 있음을 시사한다.

과거 지속적인 하락세를 보이던 중국 스마트폰 출하량에서 변화가 감지되었다. 박근형 부장은 "그전보다 달라진 거는 차이나 스마트폰 출하량이 상승에서 하락으로 줄어들었다는 점."이라고 언급하며, 기존 하락에서 상승, 그리고 다시 하락으로의 방향성 전환이 확인되었다고 밝혔다. 이는 HBM 관련 시장 컨센서스 상향 지속과 함께 중요한 시장 변화의 한 축으로 볼 수 있다.

이는 메모리 반도체가 향후 빅테크 기업들의 투자에서 핵심적인 역할을 할 것임을 시사한다.

박근형 부장은 이러한 높은 비중이 공급망 병목 현상의 지속 가능성을 높이고, 고객사들의 메모리 아키텍처 최적화가 본격화될 것이라는 전망의 근거가 된다고 설명했다. 메모리 반도체 시장의 중요성이 더욱 부각될 것으로 예상된다.

이는 금리 상승기에 보험주의 펀더멘털 개선 기대감이 반영된 결과로 풀이된다. 박근형 부장은 은행 및 생명보험주들 역시 동반 EPS(주당순이익) 상승세를 보이고 있다고 덧붙였다.

ISM 제조업 신규 주문 지수가 회복세를 나타내고 있으며, 석유화학 업종의 매출액 증가율이 플러스로 전환되고 영업이익률 또한 마이너스권에서 반등하는 모습을 보이고 있다. 박근형 부장은 "화학 업종들의 매출액 증가율과 영업 이익률 추인데, 영업 이익률도 마이너스권에서 꽤 반등을 하면서 회복세에 접어들고 있습니다."라고 설명했다.

이러한 회복 조짐에 따라, 수급 공백 상태인 '빈집' 업종으로 석유화학 업종에 대한 관심이 높아지고 있다.

철강 업종이 역사적인 저평가 구간에 진입했다는 평가를 받고 있으며, 하반기 들어 본업의 이익 회복이 전망된다. 유진투자증권은 중국 및 일본산 철강재에 대한 반덤핑 관세와 가격 약속 제도로 판가 하단이 지지되고 있다고 분석했다.

원재료 가격의 하향 안정화로 고로 스프레드가 톤당 50만 원까지 확대될 것으로 예상되며, 이는 철강 기업들의 수익성 개선으로 이어질 수 있다. 특히 포스코홀딩스는 12개월 포워드 PBR(주가순자산비율)이 0.4배 수준으로 역사적 저평가 구간에 있어 신사업 가치 재평가와 함께 주가 상승 잠재력이 크다는 분석이다.

박근형 부장은 "철강 업종이 역사적인 저평가 구간에 있다는 평가를 받았고요. 하반기 들어서 본업의 이익은 회복에 진입하고 있다는 분석 보고서 유진투자증권에서 냈고요."라며 철강주의 잠재력에 주목했다.

박 부장은 "상장 이야기는 전혀 지금 나오고 있지 않습니다. 상장 이슈는 아직까지 전혀 말이 안 나오고 있습니다. 너무 죄송한 말씀 다시 한번 배꼽인사로 사죄해 드리겠습니다."라며 주주들에게 사과의 뜻을 전했다.

9월 증시가 불확실한 모습을 보일 경우, 금융주가 시장 수익률을 상회할 가능성이 제기되었다. 박근형 부장은 9월 장세가 다소 불확실하다면 금융주가 아웃퍼폼할 수 있다는 개인적인 견해를 밝혔다. 이는 변동성이 큰 시장에서 비교적 안정적인 수익률을 기대할 수 있는 금융주에 대한 관심이 높아질 수 있음을 시사한다.